James Cordier爆仓并非个案!历史上期权爆仓遍布全球
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James Cordier爆仓并非个案!历史上期权爆仓遍布全球

来源:http://www.ukgz.world 作者:pk10北京赛车直播网站 时间:2018-12-02 点击: 64

  1987年,当永远资本管理公司(LTCM)在衍生品市场上惨败时,他战败于营业期权上,他们的组相符期权营业模式,在多次行使后,终于“不测”地撞上了一栽幼概率事件。这事件毁了公司,也几乎拉爆他们所在的市场。

  寰盈国际首席策略官赵璞外示,从策略上角度理解,James Cordier的策略很能够是高仓位单向卖出操作,这内心上是一栽固定收入和无限风险的组相符,固然他能够不息的卖出期权来获取收入,但一旦展现判定失误,将面临的是无限折本。

  舛讹的是人性,不是工具

  James Cordier是业内享誉20年的大神,他致投资者的信和视频中的外现令从业者行容。但他的失误好像很难避免。由于他赖以成名的书名叫做《期权销售十足指南》,而他的失误据说也是由于裸卖空天然气期权而被拉爆。

  灾害的家庭总是相通,灾害的营业往往也输在联相符栽境地。

  引人关注的场外市场

  近日,曾撰写了《The Complete Guide to Option Selling》一书的作者James Cordier突然行红。由于他所在公司管理的产品中遭遇了灾害性的爆仓,近日他的一段哽咽面对投资者的视频突然行红网络。

  “主要外现在场内的起伏性不能,而场社营业匮乏厉格监管。其中场社营业匮乏监管导致最直接的题目就是对手方违约风险高企,比首营业亏损,违约风险内心是在迫害市场,因此竖立健康而完善的监管专门有需要。”

  而在场外,期权更是在迅速助长。按照中国证券业协会发布的《场外证券营业开展情况通知》,截至今年7月终,证券公司开展权好类场外金融衍生品初首营业2630笔,涉及初首名义本金782.65亿元,月末未了结初首名义本金余额4258.33亿元,从初首名义本金上望7月份比1月份的300亿旁边添添了一倍多余。

  据那时的股民回忆,潘东凯的恒指期权组相符颇为复杂,但外观上风险不算高,之因而后续亏得“底裤”都异国,也是源于一栽幼概率情况,一买一卖的套利组相符营业的结算价展现重大不同。这栽情况触发保证金追添需要,终极亏损数千万。

  但是赵璞认为,现在国内的期权市场的发展距离成熟资本市场还有很长的路要行。

  在川砺投资总经理黄旭东望来,用期权来对冲风险比用期货来对冲风险会达到更邃密、更好的最后,对实际企业贸易商或者幼我投资者而言,期权是对冲风险的专门好的工具。因而不需往排斥这个工具,毕竟它许多上风摆在那里。

  因而,终极导致失误的是,Cordier过于自夸凭判定能够躲过大幅折本的概率。过高推想本身,这是营业市场上最能蒙蔽双眼的性格瑕玷了。

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  裸卖空期权有多大危害,其实望望次贷危机时,亏物化在累计期权(Accumulator)上的诸多富翁就能够清新了。

  2009年,在外汇累计期权(Accumulator)案中,中信泰富等多多客户在欧元、澳元不测大幅贬值的情况下爆仓巨亏150多亿,内心上是其在下方裸卖了多档虚值认沽期权。

  倒在衍生品之路上的“大鳄”们

  站在概率的迎面,博目下幼利而置通盘资产于危机之中——这栽舛讹,期权衍生品的营业者们犯了一次又一次,亏光了一次又一次,但终不悔改。

  近年来,腹地期权市场也在迅速发展。场内期权方面,按照上交所数据,截至今年10月终,上交所期权投资者账户总数为29.29万户(经纪营业客户账户总数为29.28万户)。10月新添了经纪营业客户账户数4664户。

  黄旭东认为,现在中国的场内外期权的发展,算是专门的稳定。“从第一个品栽上证50etf期权来望,也算是通过了一路先的牛市跟熊市的洗礼,再添上这比来一、两年的一个熊市,总体的情况是专门的郑重”

  其实,不论是James Cordier也好,潘东凯也罢,他们投资期权的战败范例,正正是敲响了投资者往逆思自身投资策略的警钟。

  2003年10月,在香港市场上著名的股评人潘东凯炒期权爆仓事件也曾轰行暂时。他在做恒指期权组相符套利的时候,因营业单结算价展现重大倒挂,无力增添保证金而亏损惨重。

  那时,包括全球养老金基金、主权财富基金以及不少对冲基金在内的投资者都在做空VIX。而随着做空VIX的投资者爆仓,接下来VIX期货和期权的空头也亏损重大。

  此外,今年的案例也不在幼批。进入2月份后,全球股市强烈振行,不少做空VIX的投资者惨遭爆仓。2月5日,随着美股遭遇暗色星期一,VIX指数暴涨100% 。此前稳赚不赔的VIX空头亏损重大,不少VIX ETN(营业所营业单据)亏损达90%至95%。                        

  总共皆有因为。

义务编辑:霍琦

  原形上,幸运营业的凶果不该该用期权工具来背锅。正好在于营业者能否限制好营业工具本身带来的重大的便利性和杠杆程度,均衡好风险和收入的有关,限制住本身的人性。



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